Stratégie d'investissement en private equity

Une approche logique de l'investissement en private equity consiste à faire correspondre vos objectifs d'investissement aux types de stratégies privilégiées par les fonds de private equity. Cela vous aidera à réduire la liste des fonds disponibles à ceux qui correspondent à vos objectifs globaux - un processus qui est relativement facile au départ, puisqu'il vous suffit de connaître la stratégie déclarée d'un fonds pour déterminer s'il s'agit d'un fonds à étudier de plus près. 

La stratégie vous permettra de déterminer si le profil risque/rendement, les flux de trésorerie, la liquidité ou les caractéristiques de diversification du fonds correspondent à vos paramètres d'investissement. Vous pouvez également déterminer si le style, l'approche et le millésime du fonds vous conviennent.

Une fois que vous avez réduit la liste des fonds à prendre en considération de cette manière, vous pouvez alors effectuer le processus plus long de due diligence sur le gestionnaire du fonds et examiner de plus près les détails de la manière dont il a l'intention de mettre en œuvre sa stratégie.

Remarque : si vous êtes ouvert à une variété de stratégies de capital-investissement, vous pouvez commencer par sélectionner une liste des meilleurs gestionnaires (approche ascendante), puis choisir la bonne stratégie dans la liste ci-dessous (processus descendant). Cela dit, nous vous suggérons de commencer par la sélection de la stratégie, car il existe tellement de fonds de capital-investissement qu'il est peu probable qu'une vérification préalable des gestionnaires de tous les fonds disponibles avant de réduire la liste soit une approche aussi efficace.

Types de stratégies de capital-investissement

Les fonds de capital-investissement sont généralement conçus pour se concentrer sur l'un des types de stratégies suivants :

• Capital-risque - Fournir un capital de départ pour des entreprises en phase de démarrage, généralement dans un secteur industriel ou une région géographique spécifique.
• Capital-développement - Fournir des fonds propres à des entreprises en phase de développement qui cherchent à étendre leurs marchés ou leurs activités.
• Rachat - Acquisition de participations majoritaires dans des entreprises publiques établies afin de les privatiser et de les restructurer.
• Crédit privé - Fournir des prêts de premier rang aux entreprises privées qui ont besoin de fonds de roulement.
• Distressed Debt - Prêts et emprunts à des entreprises en situation de détresse financière ou opérationnelle, de défaillance ou de faillite.
• Impact - Investissements gérés dans le but de générer non seulement un rendement financier, mais aussi un impact social et environnemental positif.
• Infrastructure - Fourniture de capitaux pour des projets à grande échelle généralement considérés comme des infrastructures publiques.
• Secondaires - Spécialisés dans l'acquisition d'actifs de capital-investissement à court terme auprès d'autres fonds afin de fournir des liquidités ou d'aider à organiser les sorties.

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Comment choisir la bonne stratégie d'investissement en private equity ?

1. Choisissez en fonction de votre objectif d'investissement (croissance/valeur/revenu/diversification).

Sur les marchés publics, les stratégies orientent souvent les investisseurs vers l'identification d'opportunités dans des catégories de style, telles que la croissance, la valeur et le revenu. Les investisseurs en capital-investissement peuvent également répartir leurs options selon ces catégories afin d'identifier les fonds qui répondent à leurs objectifs. 

Les exemples ci-dessous montrent comment les investisseurs en capital-investissement peuvent faire correspondre leurs objectifs aux différents types de fonds de capital-investissement disponibles. (Veuillez noter que ces exemples ne sont en aucun cas les seules options disponibles et qu'ils ne constituent pas des recommandations d'investissement. Ils ont simplement pour but d'aider les gens à comprendre comment les différents types de fonds de capital-investissement peuvent répondre à des objectifs d'investissement communs.)

• Croissance. Les fonds de capital-risque et de capital-développement recherchent une croissance rapide, en ciblant des secteurs industriels spécifiques (par exemple, la technologie) ou des régions géographiques particulières. Ces types de fonds investissent généralement dans un portefeuille diversifié avec des participations minoritaires.
• Valeur. Les fonds de rachat se concentrent sur la création de valeur pour les entreprises plus matures et développées qui peuvent bénéficier d'une restructuration. Les fonds de buyout prennent une participation majoritaire dans une ou plusieurs entreprises et utilisent souvent l'effet de levier.
• Revenus. Le crédit privé, la dette en souffrance et certains fonds d'infrastructure offrent aux investisseurs la possibilité de générer des revenus ou du "rendement". Le crédit privé et l'infrastructure ont tendance à présenter un profil de risque plus faible, tandis que les investissements dans la dette en difficulté prennent plus de risques et peuvent rechercher à la fois des revenus et une plus-value.
• Diversification. Les fonds secondaires et les fonds de rachat peuvent offrir aux investisseurs les avantages d'une croissance et d'une appréciation similaires à celles des actions, moins corrélées avec les performances des actions publiques, et peuvent donc correspondre aux objectifs de diversification. 

2. Tenez compte de l'orientation de l'investissement (secteur/région)

La plupart des fonds axent leur stratégie sur un secteur ou un sous-secteur particulier. Ils opèrent également dans une région particulière - même la majorité des fonds à vocation mondiale se concentrent sur quelques régions.

Outre l'orientation stratégique d'un fonds, vous devez également tenir compte des éléments suivants :

• les secteurs susceptibles d'offrir des avantages en termes de diversification par rapport aux industries représentées dans votre portefeuille
• les secteurs susceptibles de bénéficier des thèmes à long terme que vous avez identifiés
• les régions susceptibles d'offrir des avantages en termes de diversification géographique
• les régions susceptibles de bénéficier des tendances macroéconomiques.

3. Diversifier les millésimes

Plusieurs raisons font qu'il est important de diversifier les investissements en private equity entre les différents millésimes :

Lissage des cycles de marché. Historiquement, le capital-investissement a surpassé le capital public sur l'ensemble des cycles de marché (voir Pourquoi investir dans le capital-investissement ?), mais les rendements ont tendance à varier en fonction de la phase du cycle économique. Par exemple, si un fonds commence à investir en période de ralentissement, il est probable qu'il disposera d'une plus grande sélection d'actifs en difficulté et sous-évalués et qu'il sera en mesure de se retirer plus tard, lorsque le marché atteindra son apogée. L'inverse est vrai pour un fonds investissant à un sommet du marché : les actifs sont susceptibles d'être chers et risquent d'être sous-évalués lorsqu'ils seront mis sur le marché public au moment de la sortie.

Étant donné que le timing du marché est imprévisible, la diversification des millésimes permet d'atténuer ce risque cyclique et de créer un profil de rendement représentatif de la classe d'actifs dans son ensemble.

Créer un portefeuille autofinancé. Nous avons abordé la structure des rendements du capital-investissement dans Comment fonctionne le capital-investissement ? et expliqué pourquoi une courbe en J plus plate est généralement meilleure pour lisser les flux de trésorerie d'un investisseur dans Principaux aspects des investissements en capital-investissement. Lorsqu'il s'agit de construire un portefeuille, les investisseurs peuvent utiliser cette dynamique à leur avantage.

En diversifiant les millésimes, les distributions d'un premier millésime peuvent être réinvesties sous forme d'engagements pour un millésime ultérieur, créant ainsi un portefeuille autofinancé qui prend de la valeur au fil du temps.