Strategia di investimento in private equity

Un approccio logico all'investimento in private equity consiste nel far coincidere i suoi obiettivi di investimento con i tipi di strategie su cui si concentrano i fondi di private equity. Questo la aiuterà a restringere l'elenco dei fondi disponibili a quelli che si adattano ai suoi obiettivi generali - un processo che è relativamente facile all'inizio, dal momento che è sufficiente conoscere la strategia dichiarata di un fondo per stabilire se si tratta di un fondo da approfondire. 

La strategia le consentirà di determinare se il profilo di rischio/rendimento, il flusso di cassa, la liquidità o le caratteristiche di diversificazione del fondo sono congruenti con i suoi parametri di investimento. Potrà inoltre stabilire se lo stile, l'approccio e l'annata del fondo sono adatti a lei.

Una volta ristretto l'elenco dei fondi da prendere in considerazione in questo modo, può eseguire il processo di due diligence sul gestore del fondo, che richiede più tempo, ed esaminare più da vicino i dettagli di come intende attuare la sua strategia.

Nota: se è aperto a una varietà di strategie di PE, può selezionare prima un elenco dei migliori gestori (un approccio più bottom-up) e poi selezionare la strategia giusta dall'elenco sottostante (un processo top-down). Detto questo, suggeriamo di selezionare prima la strategia, poiché i fondi di private equity disponibili sono così tanti che è improbabile che la due diligence dei gestori su tutti i fondi disponibili prima di restringere l'elenco sia un approccio altrettanto efficiente.

Tipi di strategie di private equity

I fondi di private equity sono generalmente progettati per concentrarsi su uno dei seguenti tipi di strategie:

• Venture capital - Fornire capitale azionario di avviamento per le imprese in fase iniziale, di solito in un particolare settore industriale o regione geografica.
• Growth equity - Fornire capitale azionario a imprese in fase avanzata che desiderano ampliare i loro mercati o le loro operazioni.
• Buyout - Si concentra sull'acquisizione di quote di maggioranza in aziende pubbliche consolidate, al fine di renderle private e ristrutturarle.
• Credito Privato - Fornisce prestiti senior a società private che hanno bisogno di capitale operativo.
• Distressed Debt - Prestiti e prestiti a società in difficoltà finanziaria o operativa, in default o in bancarotta.
• Impact - Investimenti gestiti con l'obiettivo di generare non solo un ritorno finanziario, ma anche un impatto sociale e ambientale positivo.
• Infrastrutture - Fornitura di capitale per progetti su larga scala, generalmente considerati infrastrutture pubbliche.
• Secondari - Specializzati nell'acquisizione di attività di PE a breve termine da altri fondi per fornire liquidità o assistere nell'organizzazione delle uscite.

Come selezionare la giusta strategia di investimento di Private Equity?

1. Selezionare in base all'obiettivo di investimento (crescita/valore/reddito/diversificazione).

Nell'investimento sul mercato pubblico, le strategie spesso indirizzano gli investitori a identificare le opportunità nelle categorie di stile, come Crescita, Valore e Reddito. Anche gli investitori in private equity possono suddividere le loro opzioni in queste categorie per individuare i fondi che soddisfano i loro obiettivi. 

Gli esempi che seguono illustrano come gli investitori in PE possono abbinare i loro obiettivi ai vari tipi di fondi PE disponibili. (Si prega di notare che queste non sono assolutamente le uniche opzioni disponibili e non rappresentano raccomandazioni di investimento. Hanno semplicemente lo scopo di aiutare le persone a capire come i vari tipi di fondi PE possono rispondere a obiettivi di investimento comuni.

• Crescita. I fondi di venture capital e di growth equity cercano una crescita rapida, mirando a settori industriali specifici (ad esempio, la tecnologia) o a particolari regioni geografiche. Questi tipi di fondi investono generalmente in un portafoglio diversificato con quote azionarie di minoranza.
• Value. I fondi di buyout si concentrano sulla creazione di valore per le aziende più mature e sviluppate che possono beneficiare di una ristrutturazione. I fondi di buyout assumono un ruolo attivo di maggioranza in una o più società e spesso utilizzano la leva finanziaria.
• Reddito. Il credito privato, il debito distressed e alcuni fondi infrastrutturali offrono agli investitori l'opportunità di generare reddito o "rendimento". Il credito privato e le infrastrutture tenderanno a presentare un profilo di rischio più basso, mentre gli investimenti in debito distressed assumono un rischio maggiore e possono cercare sia il reddito che la rivalutazione.
• Diversificazione. I fondi secondari e i buyout possono offrire agli investitori i vantaggi di una crescita e di un apprezzamento simili a quelli delle azioni, meno correlati alla performance delle azioni pubbliche e quindi adatti agli obiettivi di diversificazione. 

2. Considerare il focus dell'investimento (settore/regione)

La maggior parte dei fondi concentra la propria strategia su un particolare settore o sotto-settore industriale. Opereranno anche in una particolare regione - anche la maggior parte dei fondi con un mandato globale si concentrerà su alcune regioni.

Oltre al focus strategico di un fondo, dovrebbe considerare anche i seguenti aspetti:

• Settori che potrebbero offrire vantaggi di diversificazione con i settori rappresentati nel suo portafoglio.
• Settori che possono trarre vantaggio dai temi a lungo termine da lei identificati.
• Regioni che potrebbero offrire vantaggi di diversificazione geografica
• Regioni che possono beneficiare dei trend macroeconomici

3. Diversificare tra gli anni dell'annata

Ci sono diverse ragioni che rendono importante la diversificazione degli investimenti di private equity tra le varie annate:

Attenuare i cicli di mercato. Il private equity ha storicamente sovraperformato il public equity in tutti i cicli di mercato (vedere Perché investire nel private equity?), ma i rendimenti tendono a variare a seconda della fase del ciclo economico. Per esempio, se un fondo inizia a investire in una fase di ribasso, è probabile che abbia una selezione più ampia di attività in difficoltà e sottovalutate tra cui scegliere, e che sia in grado di uscire in un momento successivo, quando il mercato raggiunge il suo picco. Il contrario è vero per un fondo che investe in un momento di picco del mercato: è probabile che le attività siano costose e corrano il rischio di essere sottovalutate quando vengono portate sui mercati pubblici al momento dell'uscita.

Poiché il timing del mercato è imprevedibile, la diversificazione tra le annate aiuta a smussare questo rischio ciclico, creando un profilo di rendimento che rappresenta la classe di attività nel suo complesso.

Creare un portafoglio autofinanziato. Abbiamo trattato la struttura dei rendimenti del private equity in Come funziona il private equity e abbiamo spiegato perché una curva J più piatta è generalmente migliore per appianare il flusso di cassa di un investitore in Aspetti chiave degli investimenti in PE. Quando si tratta di costruire un portafoglio, gli investitori possono sfruttare questa dinamica a loro vantaggio.

Diversificando le annate (vintage), le distribuzioni di un'annata precedente possono essere reinvestite come impegni per un'annata successiva - creando un portafoglio autofinanziato che aumenta di valore nel tempo.