Europäischer langfristiger Investmentfonds (ELTIF)

Europäische langfristige Investmentfonds – oder ELTIFs – sind regulierte Anlagevehikel, die aus einer Verordnung entstanden sind, die 2015 von der Europäischen Union (EU) eingeführt wurde.

Ziel der Regelung ist es, das verfügbare Kapital für Unternehmen und Projekte, die eine langfristige Finanzierung in Europa benötigen, zu erhöhen. 

Gleichzeitig bieten ELTIF Privatanlegern Zugang zu nicht börsennotierten Anlageklassen wie Private Equity, Private Debt und Infrastruktur, die in der Vergangenheit nur institutionellen Anlegern wie Pensionsfonds zur Verfügung standen.

ELTIF 2.0 Zusammengefasst

Trotz des anfänglichen Optimismus wurden zwischen 2015 und 2021 nur 54 ELTIF aufgelegt.¹ Daraufhin führte die EU eine Konsultation mit der Branche durch, die zu einem neuen Satz flexiblerer Regeln führte, die am 10. Januar 2024 in Kraft traten.

Die "ELTIF 2.0"-Verordnung hat einige der Herausforderungen beseitigt, die eine größere Beliebtheit dieser Struktur verhindert haben, und die potenziellen Vorteile für Fondsmanager und Anleger erhöht.

In was ELTIFs investieren können?

Der Umfang der zulässigen Investitionen von ELTIFs umfasst eine breite Palette von Vermögenswerten, darunter Private Equity, Schuldtitel und Sachwerte wie Infrastruktur und Gewerbeimmobilien. Der Rahmen umfasst auch Sektoren wie Fintech sowie bestimmte verbriefte Vermögenswerte und grüne Anleihen.²

ELTIFs erlauben auch Investitionen in andere Fonds, indem sie die Struktur eines Dachfonds übernehmen, sowie Ko-Investitionen und Investitionen in Sekundärtransaktionen.³

Einige Vermögenswerte sind nach der Verordnung immer noch nicht erlaubt. Dazu gehören Investitionen in Kunstwerke, Manuskripte, Weinaktien, Schmuck oder andere Vermögenswerte, "die an sich keine langfristigen Investitionen in die Realwirtschaft darstellen".⁴

Wer kann investieren?

Die Einführung von ELTIF 2.0 soll Kleinanlegern einen einfacheren und flexibleren Zugang zu den privaten Märkten ermöglichen. Insbesondere wurden die Mindestinvestitionsschwelle von 10.000 € sowie die Regelung, dass Anleger mit einem Portfolio von weniger als 500.000 € nicht mehr als 10 % ihrer gesamten Vermögenswerte in ELTIFs investieren dürfen, aufgehoben.

Stattdessen werden die Eignungsprüfungen nun an den übergreifenden Rechtsrahmen der EU zur Regulierung der Finanzmärkte angepasst: MiFID II. Dabei handelt es sich um einen Test, der das Wissen, die Erfahrung, die finanzielle Situation und die Ziele eines Anlegers bewerten soll, um festzustellen, ob der ELTIF eine geeignete Wahl ist.⁵

Liquidität

Während die ursprüngliche ELTIF-Verordnung nur geschlossene Fonds zuließ, erlaubt ELTIF 2.0 die Möglichkeit von Rücknahmen vor dem Ende der Laufzeit eines Fonds. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels besteht jedoch noch weiterer Klärungsbedarf in Bezug auf die Regeln, die diesen Prozess regeln werden, einschließlich der Mindesthaltefristen, Kündigungsfristen und des Umfangs der zulässigen Rücknahmen.⁶^&⁷