Fondo europeo di investimento a lungo termine (ELTIF)

I Fondi di Investimento Europei a Lungo Termine - o ELTIF - sono veicoli di investimento regolamentati nati da una normativa introdotta dall'Unione Europea (UE) nel 2015.

L'obiettivo del quadro normativo è quello di aumentare la quantità di capitale disponibile per le aziende e i progetti che richiedono un finanziamento a lungo termine in Europa. 

Allo stesso tempo, l'ELTIF offre agli investitori retail l'accesso a classi di attività non quotate, tra cui il private equity, il debito privato e le infrastrutture, che storicamente erano disponibili solo per gli investitori istituzionali, come i fondi pensione.

ELTIF 2.0 in breve

Nonostante l'ottimismo iniziale, sono stati lanciati solo 54 ELTIF tra il 2015 e il 2021.¹ Di conseguenza, l'UE ha intrapreso una consultazione con il settore, che ha portato a una nuova serie di regole più flessibili, entrate in vigore il 10 gennaio 2024.

Il regolamento "ELTIF 2.0" ha eliminato alcune delle sfide che hanno impedito alla struttura di diventare più popolare, aumentando i potenziali vantaggi sia per i gestori di fondi che per gli investitori. 

In cosa possono investire gli ELTIF?

L'ambito di ciò in cui gli ELTIF possono investire copre un'ampia gamma di attività, tra cui private equity, strumenti di debito e attività reali come infrastrutture e immobili commerciali. Il quadro comprende anche settori come il fintech, nonché alcune attività cartolarizzate e i green bond.²

Gli ELTIF consentono anche di investire in altri fondi adottando la struttura di un veicolo fondo di fondi, oltre a effettuare co-investimenti e investire in transazioni secondarie.³

Alcune attività non sono ancora consentite dal regolamento. Questi includono investimenti in opere d'arte, manoscritti, azioni di vino, gioielli o altri beni, "che non rappresentano di per sé investimenti a lungo termine nell'economia reale".⁴

Chi può investire?

L'introduzione di ELTIF 2.0 dovrebbe consentire agli investitori al dettaglio un accesso più facile e flessibile ai mercati privati. In particolare, le nuove regole hanno eliminato la soglia minima di investimento di 10.000 euro, nonché le regole in base alle quali gli investitori con un portafoglio inferiore a 500.000 euro non potevano investire più del 10% del loro patrimonio complessivo in ELTIF.

Invece, le valutazioni di idoneità sono ora allineate con il quadro legislativo generale dell'UE, progettato per regolare i mercati finanziari: MiFID II. Si tratta di un test progettato per valutare le conoscenze, l'esperienza, la situazione finanziaria e gli obiettivi di un investitore, per determinare se l'ELTIF è una scelta appropriata.⁵

Liquidità

Mentre il regolamento ELTIF originale consentiva solo fondi chiusi, l'ELTIF 2.0 prevede la possibilità di riscatti prima della fine della vita del fondo. Tuttavia, al momento in cui scriviamo, sono ancora necessari ulteriori chiarimenti sulle regole che disciplineranno questo processo, compresi i periodi minimi di detenzione, i periodi di preavviso e l'entità del riscatto consentito.⁶⁷