Considerazioni e rischi per gli investitori in PE

Così come le caratteristiche del private equity possono portare a rendimenti più elevati e a una maggiore diversificazione, esse comportano anche dei rischi per il private equity che differiscono molto da quelli sperimentati nei mercati pubblici. 

Alcuni di questi rischi derivano dalla natura delle aziende target del private equity, che sono prevalentemente imprese in fase iniziale (Venture capital e settori growth) o aziende in difficoltà che necessitano di ristrutturazione (buyout). Altri derivano dalle differenze di struttura e dalle restrizioni normative tra i fondi di private equity. 

Considerazioni chiave sui rischi

• Rischio di finanziamento:  A differenza degli investimenti azionari pubblici, solo una parte dell'impegno di capitale totale di un investitore in un fondo di private equity è richiesta al momento dell'impegno. La parte restante viene presentata man mano che il GP del fondo emette richieste di capitale. L'intero impegno potrebbe non essere versato nel fondo per mesi o addirittura per diversi anni, man mano che il GP identifica e acquisisce attività. L'imprevedibile tempistica dei richiami di capitale può quindi far sì che un investitore mantenga i fondi liquidi per quel periodo di tempo, il che potrebbe ridurre i rendimenti di quel capitale. 
  
  Inoltre, il rischio di non avere fondi disponibili per le richieste di capitale potrebbe esporre l'investitore a un'insolvenza e impedirgli di investire ulteriore capitale nel fondo.
  
  Per mitigare il rischio di finanziamento, il ciclo di richiami di capitale e distribuzioni può essere utilizzato per creare un portafoglio autofinanziato, in cui i profitti di un investimento di private equity vengono reinvestiti nei richiami di capitale di un altro. Questo è possibile soprattutto se il fondo ha una curva J particolarmente piatta. (vedere Comprendere i flussi di cassa, il profilo di rendimento e la diversificazione negli investimenti in PE per saperne di più sulla costruzione di un portafoglio autofinanziato).

• Rischio di liquidità: Le strategie di investimento PE dipendono in larga misura dalla capacità di un gestore PE di identificare opportunità interessanti, fornire il capitale necessario e poi lavorare con le aziende target per impiegare quel capitale nel tempo in modo da favorire la crescita a lungo termine. Per essere efficaci, i gestori devono essere in grado di avere una visione lunga con il capitale degli investitori, impiegando magari mesi per identificare le opportunità giuste e pianificando la strategia di uscita a volte con anni di anticipo.
  
  Affinché tali pratiche siano efficaci, i fondi PE generalmente incorporano periodi di "lock-up" durante i quali gli investitori non possono ritirare il loro capitale. Sebbene le azioni possano generalmente essere vendute ad altri investitori durante questo periodo, la mancanza di mercati secondari formali impedisce agli investitori PE di trovare potenziali acquirenti.
  
  Inoltre, le uscite possono comportare IPO o acquisizioni, che richiedono molto più tempo per essere realizzate rispetto alle vendite di azioni pubbliche in borsa.
  
  Per questi motivi, gli investitori in PE hanno un rischio di illiquidità che differisce notevolmente da quello dei fondi azionari pubblici. Nei casi in cui le opportunità di vendita secondaria sono limitate, gli investitori possono dover accettare rendimenti scontati per ottenere liquidità per le loro azioni prima che il fondo emetta le distribuzioni.
  
  Per affrontare le sfide di illiquidità del private equity, Moonfare organizza un mercato secondario digitale semestrale. Questa asta strutturata consente agli investitori in cerca di liquidità precoce di vendere le loro allocazioni di Moonfare.

• Rischio di capitale: I rendimenti degli investimenti di private equity possono essere influenzati da numerosi fattori, tra cui (ma non solo) le capacità del gestore del fondo, l'efficacia della strategia del fondo, il contesto delle IPO e i tassi di interesse.
  
  Il processo di Moonfare di selezione dei fondi e dei GP per i suoi fondi feeder fornisce agli investitori un ulteriore livello di due diligence che incorpora la profonda conoscenza di Moonfare delle strategie di private equity e l'ampia esperienza di collaborazione diretta con le migliori società di PE e i General Partner nei fondi precedenti.

Altre considerazioni per gli investimenti in PE

• Commissioni di gestione: Le commissioni di amministrazione e gestione dei fondi sono in genere più elevate nei fondi di private equity rispetto ai fondi pubblici. Inoltre, i gestori di fondi PE generalmente guadagnano anche una quota degli utili del fondo, per allinearsi agli obiettivi degli investitori. Quando si valuta un fondo PE, è quindi importante considerare i rendimenti netti dopo le commissioni come la misura più appropriata dei rendimenti per gli investitori. Noi di Moonfare apprezziamo la trasparenza sulle commissioni e puntiamo a presentare il maggior numero possibile di investimenti in termini netti.‍
• Minimi elevati: A differenza dei fondi pubblici, che non hanno quasi alcun requisito minimo di investimento, i fondi di private equity possono avere minimi molto elevati, spesso superiori a 1 milione di dollari. Ecco perché Moonfare ha lavorato per aprire l'accesso al private equity agli investitori individuali, riducendo i minimi di investimento a 75.000 dollari o 50.000 euro.

• ‍Investimenti primari piuttosto che secondari: Gli investimenti in aziende private sono investimenti primari che alimentano il capitale direttamente nelle aziende target per alimentarne la crescita. Al contrario, gli investimenti azionari pubblici sono (ad eccezione delle IPO e di altre offerte occasionali di azioni) transazioni secondarie tra investitori, da cui l'azienda non riceve alcun beneficio monetario diretto. 
  
  Pertanto, gli investitori azionari pubblici sperano che le azioni si apprezzino man mano che i loro obiettivi realizzano una crescita incrementale grazie al capitale raccolto in precedenza e agli utili trattenuti dalle operazioni. Le società private, invece, impiegheranno il capitale investito per costruire le loro attività e spesso avranno pochi o nessun guadagno conservato da aggiungere a questo. Gli investitori in PE tendono quindi a sperimentare un calo di valore nei primi anni del loro investimento (caratterizzato dalla forma a "curva J" del loro grafico degli utili nel tempo), seguito da una crescita superiore alla norma, quando l'investimento inizia a generare risultati. 

• Rischio di perdita: In generale, gli investimenti di private equity comportano un elevato grado di rischio e possono comportare una perdita parziale o totale del capitale. Per loro natura, gli investimenti alternativi sono veicoli di investimento complessi e speculativi e sono adatti solo a investitori qualificati che abbiano conoscenze ed esperienze sufficienti per comprendere i rischi connessi.

Moonfare compie grandi sforzi per mitigare questi rischi attraverso una selezione attiva e una due diligence sui fondi e sui gestori che mette a disposizione. Come risultato dell'accurato processo di due-diligence di Moonfare, solo il 5% dei fondi valutati entra in Moonfare.

La ricerca della British Private Equity & Venture Capital Association ha rilevato che la diversificazione su più fondi riduce il rischio di perdita. Un portafoglio di 20 fondi ha un rischio di perdita del capitale nell'intero periodo di detenzione pari solo all'1,4%. Questo numero si riduce ulteriormente, fino ad avvicinarsi allo zero, per un portafoglio di 50 fondi.