Types d'investisseurs en capital-investissement

En raison des restrictions imposées par la législation sur les valeurs mobilières et des investissements minimums élevés, les investisseurs dans les fonds de capital-investissement se répartissent en deux groupes : les investisseurs institutionnels et les particuliers fortunés.

Acteurs institutionnels

Les principaux acteurs institutionnels sont les fonds de pension, les fonds de dotation et les fonds souverains/réserves nationales. Tous trois cherchent à maximiser les rendements à long terme - bien que pour des raisons légèrement différentes - et tous trois augmentent leurs allocations de capital-investissement.

• Les fonds de pension

Les fonds de pension ont un objectif unique : financer les pensions promises aux employés lorsqu'ils prendront leur retraite. L'horizon à long terme de cet objectif et le flux constant de nouveaux employés obligent les fonds de pension à rechercher des rendements prévisibles et leur donnent la possibilité d'adopter une vision à long terme de l'investissement. C'est pourquoi les fonds de pension ont généralement une part de capital-investissement, qui s'élève en moyenne à environ 9 % aujourd'hui¹.

• Fonds de dotation

Un fonds de dotation est une réserve de capital établie par une fondation, généralement détenue par une organisation à but non lucratif telle qu'une université, une organisation caritative ou un hôpital. L'organisation effectue des retraits réguliers dans un but particulier et le fonds est souvent conçu pour durer indéfiniment.‍

Un exemple bien connu est celui du fonds de dotation de l'université de Yale, précédemment géré par le défunt David Swenson et longtemps considéré comme une référence en matière de rendements élevés et d'allocation d'actifs astucieuse. Lorsque Swenson a pris ses fonctions en 1985, le fonds était composé à 80 % d'actions et d'obligations américaines, sans aucun capital-investissement. Aujourd'hui, le fonds vise une allocation de 41 % au capital-risque et au capital-transmission par effet de levier, les actions, obligations et liquidités américaines représentant moins de 10 %².

• Fonds souverains/fonds de réserve nationaux 

Les fonds d'investissement appartenant à l'État représentent une énorme réserve de capital, souvent détenue par une banque centrale, ce qui lui confère une importance économique significative. L'objectif de l'autorité dirigeante étant d'assurer le fonctionnement continu du pays, l'horizon temporel des investissements est, là encore, très long.La part des fonds souverains dans le capital-investissement n'est pas seulement considérable, elle est aussi en augmentation. Une étude récente regroupant les 35 plus grands fonds souverains a révélé que l'allocation au capital-investissement est passée de 12,6 % à plus de 28,3 % au cours des deux dernières décennies³.

Les plus petits acteurs

Malgré les montants minimums élevés généralement requis pour investir dans le capital-investissement, certaines personnes - ou familles - peuvent se le permettre. Ils ne représentent qu'une fraction de l'ensemble des actifs sous gestion dans le secteur du capital-investissement, mais ils y ont toujours eu accès par des moyens traditionnels depuis des décennies.

• Particuliers très fortunés et family offices

Les personnes très fortunées sont celles dont les actifs investissables dépassent 30 millions de dollars, et elles sont un peu moins de 300 000 dans le monde⁴. Une grande partie de cette richesse est contrôlée par des sociétés de gestion appelées "family offices" ; nous les considérerons donc ici comme un seul groupe.

Une enquête de Goldman Sachs sur les family offices a révélé que 24 % des actifs en moyenne étaient consacrés au capital-investissement⁵. L'étude de KKR a abouti à des résultats similaires, avec 27% du portefeuille des répondants en capital-investissement⁶. Les deux études notent que l'allocation au capital-investissement est susceptible d'augmenter.

• Investisseurs individuels

Jusqu'à récemment, les investissements minimaux élevés requis pour accéder au capital-investissement constituaient une barrière infranchissable pour les investisseurs individuels. C'était le cas même pour de nombreux particuliers fortunés (les 13 millions de personnes estimées à plus d'un million de dollars⁷ dans le monde), car les investissements minimums se sont toujours élevés à des millions ou des dizaines de millions de dollars.Désormais, grâce à Moonfare, il est possible d'accéder au marché du capital-investissement avec seulement 50 000 euros. Moonfare regroupe les demandes individuelles dans des structures de fonds nourricier, qui investissent ensuite directement dans les fonds cibles sous-jacents. Moonfare facilite également un marché secondaire afin de fournir une liquidité limitée (mais non garantie) à ses investisseurs.