White paper
A causa delle restrizioni della legge sui titoli e degli elevati minimi di investimento, gli investitori in fondi di private equity si dividono in due gruppi: investitori istituzionali e individui con un elevato patrimonio netto.
I principali attori istituzionali sono i fondi pensione, i fondi di dotazione e i fondi sovrani/di riserva nazionale. Tutti e tre cercano di massimizzare i rendimenti a lungo termine - anche se per motivi leggermente diversi - e tutti e tre stanno aumentando le loro allocazioni in private equity.
I fondi pensione hanno un unico obiettivo: finanziare i pagamenti pensionistici promessi ai dipendenti al momento del pensionamento. L'orizzonte lungo di questo obiettivo e il flusso costante di nuovi dipendenti richiedono ai fondi pensione la ricerca di rendimenti prevedibili e la capacità di adottare una visione a lungo termine degli investimenti. Di conseguenza, i fondi pensione hanno solitamente un'allocazione nel private equity, che oggi si aggira in media intorno al 9% complessivo¹.
Un fondo di dotazione è un pool di capitale istituito da una fondazione, in genere detenuto da un'organizzazione no-profit come un'università, un ente di beneficenza o un ospedale. L'organizzazione effettua prelievi costanti per uno scopo particolare e il fondo è spesso progettato per continuare a tempo indeterminato.
Un esempio molto noto è il fondo di dotazione dell'Università di Yale, gestito in precedenza dal defunto David Swenson e da tempo considerato un punto di riferimento per i forti rendimenti e l'astuta asset allocation. Quando Swenson è subentrato nel 1985, il fondo era allocato per circa l'80% in azioni e obbligazioni statunitensi, con zero private equity. Oggi, il fondo punta ad un'allocazione del 41% al capitale di rischio e ai leveraged buyout, mentre le azioni statunitensi, le obbligazioni e la liquidità costituiscono meno del 10%².
I fondi di investimento statali rappresentano un'enorme riserva di capitale, spesso detenuta da una banca centrale, che le conferisce un'importanza economica significativa. Poiché l'obiettivo dell'autorità di governo è la gestione continua di un Paese, l'orizzonte temporale degli investimenti è ancora una volta molto lungo.L'allocazione dei fondi sovrani nel private equity non solo è considerevole, ma è anche in crescita. Una recente ricerca che ha aggregato i 35 maggiori fondi sovrani ha rilevato che l'allocazione al private equity è cresciuta dal 12,6% a oltre il 28,3% negli ultimi due decenni³.
Anche con i minimi elevati tipicamente richiesti per investire nel private equity, ci sono alcuni individui - o famiglie - che possono permetterselo. Costituiscono una frazione del patrimonio totale in gestione nel private equity, ma hanno comunque trovato accesso attraverso i mezzi tradizionali per decenni.
Gli individui con un patrimonio investibile superiore a 30 milioni di dollari, sono poco meno di 300.000 in tutto il mondo⁴. Gran parte di questa ricchezza è controllata da società di gestione chiamate "family office", quindi in questa sede li considereremo come un unico gruppo.
In un'indagine di Goldman Sachs sui family office, è stata rilevata un'allocazione media del patrimonio del 24% nel private equity⁵. La ricerca di KKR ha trovato risultati simili, con il 27% del portafoglio degli intervistati in private equity⁶. Entrambe le indagini hanno rilevato che l'allocazione al private equity è destinata ad aumentare.
Fino a poco tempo fa, gli elevati minimi di investimento richiesti per accedere al private equity costituivano una barriera impenetrabile all'ingresso per gli investitori individuali. Questo era il caso anche per molti individui con un elevato patrimonio netto (si stima che 13 milioni di individui a livello globale abbiano un valore superiore a 1 milione di dollari⁷), poiché i minimi sono stati storicamente di milioni o decine di milioni.Ora, attraverso Moonfare, è possibile accedere al mercato del private equity con appena 50.000 euro. Moonfare aggrega la domanda individuale in strutture di fondi feeder, che poi investono direttamente nei fondi target sottostanti. Moonfare facilita anche un mercato secondario per fornire una liquidità limitata (anche se non garantita) ai suoi investitori.
¹ American Investment Council (AIC) 2021 Pension Report https://www.investmentcouncil.org/wp-content/uploads/2021_pension_report.pdf
² David F. Swensen, “Investment Philosophy,” 1985. See http://investments.yale.edu/about-the-yio. For the current asset allocation, see https://news.yale.edu/2020/09/24/investment-return-68-brings-yale-endowment-value-312-billion
³ State Street Global Advisors “How Do Sovereign Wealth Funds Invest? Less and Less Contrarian” January 2020 https://www.ssga.com/library-content/pdfs/official-institutions-/how-do-sovereign-wealth-funds-invest.pdf
⁴ https://go.wealthx.com/world-ultra-wealth-report-2021
⁵ https://www.goldmansachs.com/insights/pages/ widening-the-aperture-family-office-investments-insights-f/report.pdf
⁶ https://www.kkr.com/global-perspectives/publications/wisdom-compounding-capital
⁷ https://e.issuu.com/embed.html?u=newworldwealth&d=gwmr_2020
Nota importante: Questo contenuto è fornito a scopo informativo. Moonfare non fornisce consulenza sugli investimenti. Non dovresti interpretare alcuna informazione o altro materiale fornito come consulenza legale, fiscale, di investimento, finanziaria o altro. Se hai dei dubbi, dovresti cercare consulenza finanziaria da un consulente autorizzato. Le prestazioni passate non sono una guida affidabile per i rendimenti futuri. Non investire a meno che tu non sia disposto a perdere tutto il denaro che investi. Si tratta di un investimento ad alto rischio e è improbabile che tu sia protetto se qualcosa va storto. Soggetto a idoneità. Si prega di consultare https://www.moonfare.com/disclaimers.
