Le marché secondaire du capital-investissement fait référence à l'achat et à la vente d'engagements de capital-investissement pendant la durée de vie d'un fonds. Pour éviter toute confusion, lorsqu'il est fait référence à la fois au marché secondaire du capital-investissement et aux investissements directs dans les fonds, ces investissements directs sont souvent appelés capital-investissement "primaire".
Le marché secondaire du capital-investissement n'a cessé de croître depuis le début du siècle, car il est devenu difficile d'en ignorer les avantages. Il s'agit notamment de l'accès à la liquidité, d'un profil de rendement plus rapide et de la possibilité d'atténuer le risque Blind Pool - voir ci-dessous pour plus d'informations sur chacun de ces points.
Il s'agit de la transaction secondaire la plus courante. Elle implique un commanditaire existant qui vend ses actifs à un acheteur secondaire. L'acheteur, qui n'a pas investi au préalable dans le fonds, remplace alors le commanditaire avec tous ses droits et obligations.
Le type le plus populaire de transaction dirigée par un commandité est la "transaction de continuation", qui a lieu lorsqu'un commandité a besoin de prolonger la période d'investissement d'un fonds qui a atteint la fin de sa durée de vie. Les sociétés du portefeuille (ou un seul actif) sont transférées dans un nouveau véhicule de fonds qui permet d'augmenter la capacité de suivi et, par conséquent, d'allonger les périodes de détention. Les commanditaires existants ont la possibilité de transférer ou d'encaisser leur participation à un acheteur secondaire. Cette opération est également connue sous le nom de "recapitalisation du fonds".
Il s'agit de l'échange d'une participation détenue directement dans une société par les commanditaires à un investisseur existant. Une transaction secondaire directe permet de vendre des parts avant que l'ensemble du portefeuille de sociétés n'ait été vendu.
Moonfare’s founder and CEO, Steffen Pauls, hosted Henry Kravis, Co-Founder and Co-Executive Chairman of KKR and one of the most influential people in the private equity industry.
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Pour les vendeurs, les transactions secondaires peuvent constituer un mécanisme précieux pour mieux gérer des portefeuilles de capital-investissement par ailleurs illiquides. La vente de participations crée un flux de liquidités prêt à être déployé dans des priorités d'investissement potentiellement nouvelles - ou à satisfaire un besoin urgent de capitaux.
Pour les acheteurs, le fait d'investir dans un fonds de capital-investissement à titre secondaire plutôt qu'à titre principal permet de réduire le délai de retour des liquidités aux commanditaires. Cela se reflétera bien sûr dans le prix d'achat : plus la période avant le retour du capital est courte, plus le prix est élevé (et vice versa).
Le risque de "blind pool" fait référence au fait que les commanditaires engagent des capitaux dans un portefeuille qui n'est pas encore constitué, créant ainsi un "blind pool" de capitaux. Dans le cas des fonds secondaires - en particulier ceux qui sont achetés tard dans la vie d'un fonds - les investisseurs placent leur argent dans des entreprises déjà connues, ce qui leur permet d'analyser les performances réalisées jusqu'à présent et de calculer le potentiel de valeur future des entreprises sous-jacentes.
Pour en savoir plus sur l'accès au marché secondaire du private equity, visitez le Moonfare Secondary Marketplace. Bien que la liquidité ne soit pas garantie, le marché secondaire numérique semestriel de Moonfare est une vente aux enchères structurée qui permet aux investisseurs à la recherche de liquidités rapides de vendre leurs allocations Moonfare à d'autres membres.
Il est important de faire la distinction entre le marché des fonds secondaires de capital-investissement (tel que décrit ci-dessus) et un fonds secondaire. Dans le cas d'un fonds secondaire, le gestionnaire du fonds crée un portefeuille de fonds secondaires de capital-investissement, soit en rachetant d'autres investisseurs, soit en investissant des capitaux dans des fonds après leur lancement.
Investir dans un fonds secondaire présente un certain nombre d'avantages importants :
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